現(xiàn)貨：市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)頻繁下調(diào)，主因進(jìn)口銅清關(guān)流入增多市場(chǎng)流通貨源充裕，加之近期銅價(jià)止跌反彈重新走高至68000元/噸上方，下游消費(fèi)表現(xiàn)疲軟且近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差走擴(kuò)至400元/噸以上，現(xiàn)貨升水承壓走低。
觀點(diǎn)：宏觀方面，上周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)5月核心PCE物價(jià)指數(shù)低于市場(chǎng)預(yù)期，消費(fèi)者支出降溫，使人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗通脹的潛在激進(jìn)程度存有降低預(yù)期。
基本面方面，截至6月30日上周五，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比上周一增加1.14萬(wàn)噸至9.91萬(wàn)噸，較端午節(jié)前高1.59萬(wàn)噸，總庫(kù)存較去年同期12.62萬(wàn)噸低2.71萬(wàn)噸。
具體來(lái)看，華東地區(qū)進(jìn)口銅與國(guó)產(chǎn)銅均有到貨，使得庫(kù)存增加；華南地區(qū)也因臨近年中結(jié)算，上游煉廠存在清庫(kù)壓力發(fā)貨量較多，下游補(bǔ)貨意愿一般，庫(kù)存出現(xiàn)增加。
消費(fèi)方面，年中結(jié)算將結(jié)束，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)后續(xù)需求量會(huì)有所增加。
價(jià)格方面，受近期連續(xù)公布的美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，銅價(jià)起伏較大，短期內(nèi)銅價(jià)仍受宏觀情緒引導(dǎo)，處于偏強(qiáng)運(yùn)行。
宏觀方面：國(guó)內(nèi)財(cái)新制造業(yè)PMI環(huán)比走弱但處于榮枯線上方，美“大小非農(nóng)”數(shù)據(jù)出現(xiàn)矛盾，ADP就業(yè)報(bào)告顯示美勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊火熱，而非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)卻大幅爆冷，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期出現(xiàn)搖擺。
供給方面：原料端，本周銅礦加工費(fèi)繼續(xù)回升，2023年三季度CSPT加工費(fèi)為95美元/噸及9.5美分/磅；冶煉端，6月電解銅產(chǎn)量略低于預(yù)期，預(yù)計(jì)7月或小幅下降，5月未鍛造的銅及銅材進(jìn)口環(huán)比回升。
需求方面：本周精銅制桿企業(yè)開(kāi)工環(huán)比回升1.72個(gè)百分點(diǎn)，再生銅桿開(kāi)工環(huán)環(huán)比回落5.04個(gè)百分點(diǎn)；2023年7月空調(diào)重點(diǎn)企業(yè)產(chǎn)量排產(chǎn)和出口排產(chǎn)分別同比增長(zhǎng)46.8和上升25.7；國(guó)內(nèi)6月1-30日汽車(chē)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)同比減少2。
庫(kù)存方面：截至7月7日，三大交易所+上海保稅區(qū)銅庫(kù)存約為22.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.4萬(wàn)噸。
整體來(lái)看：6月主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI整體表現(xiàn)偏弱，美6月非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷壓制ADP就業(yè)報(bào)告導(dǎo)致的加息預(yù)期，美元指數(shù)大幅回調(diào)，美財(cái)政部長(zhǎng)耶倫開(kāi)啟訪華行程，宏觀面略偏負(fù)面但有所緩和。
供需面上來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩壓制銅消費(fèi)走弱，供需面有趨松預(yù)期，國(guó)內(nèi)社庫(kù)有所回升。
中短期來(lái)看，宏觀面情緒緩和，供需面雖有趨松預(yù)期但現(xiàn)實(shí)面低庫(kù)存疊加礦端擾動(dòng)支撐銅價(jià)，銅價(jià)或維持偏高位震蕩。